IPCA: Inflação baixa no número, alta no prato

Resposta direta: 0,14% em outubro surpreende para baixo, mas alimentos travam o Copom

O IBGE divulgou ontem (12/11) o IPCA de outubro em 0,14%, uma desaceleração forte em relação aos 0,82% de setembro e abaixo do piso das projeções do mercado. Até aqui, a notícia é boa. O problema aparece na composição:

• Serviços e núcleos aliviaram, e isso o Banco Central gosta de ver;
• Alimentação e bebidas subiram 1,04%, por causa do El Niño, de problemas de oferta e da alta do diesel, segundo Fernando Gonçalves, gerente da pesquisa no IBGE;
• Parte do alívio veio de tarifas pontuais, que não se repetem;
• O acumulado em 12 meses subiu para 4,63%, acima do teto da meta (4,5%).

O IBGE calcula que, para fechar 2026 dentro do teto, novembro e dezembro juntos precisam somar no máximo 0,39%. A Black Friday não deve ajudar nem atrapalhar, porque o efeito das promoções tende a ser localizado e não muda o índice geral, segundo o próprio IBGE.

Nos preços no atacado, a primeira prévia do IGP-M de novembro subiu 0,26%, contra 0,58% na mesma prévia de outubro. É a menor taxa para a primeira prévia desde julho, mas a FGV espera repique em novembro.

Para o investidor: com a Selic em 13,75%, depois do corte do Copom em setembro, um IPCA comportado ajuda a renda fixa prefixada e o crédito. Só que alimentos pressionados, câmbio perto de R$ 5,60 e um fiscal que não convence formam o tripé que deve manter o Copom cauteloso. O CNI mostra o custo disso: a confiança do empresário industrial ficou em 46,2 pontos em outubro, o 22º mês seguido abaixo da linha de 50.

Esta análise faz parte do resumo do mercado de 12/11/2026, com o giro do dia e todas as fontes.