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Resposta direta: Conta tapa o buraco das promessas de campanha em 2027, mas não segura a dívida
O Senado aprovou na quinta (12/11), por 45 votos a 31, o texto-base do projeto de ajuste fiscal do quarto mandato de Lula. Para passar, o relator Eduardo Braga (MDB) acolheu 25 emendas. A equipe econômica diz que as mudanças custam pouco. O impacto estimado nas contas foi corrigido para algo entre R$ 45,1 bilhões e R$ 56,1 bilhões em 2027.
O problema é o que esse número cobre. A coluna do Valor lembra que é mais ou menos o valor das medidas eleitoreiras anunciadas na reta final da campanha, que não estavam no Orçamento de 2027. Ou seja, o pacote só garante que a meta de superávit de 0,5% do PIB (R$ 73,2 bilhões) seja cumprida no papel. Não sobra nada para frear o avanço da dívida. O título da coluna resume: "Pacote é insuficiente e só cobre carências de 2027".
O texto ainda corre riscos. Quatro destaques ficaram para terça (17/11). O mais pesado é o que pode derrubar o artigo que limita a compensação tributária, que arrecadaria até R$ 18 bilhões, e que sofre forte oposição das entidades empresariais. Também houve concessões no tema dos supersalários: segundo o Valor, o Executivo perdeu a disputa pelo excedente do teto no Judiciário.
No mercado, a InfoMoney resumiu o clima como "do alívio à cautela". Depois da reação positiva inicial, os investidores passaram a questionar o alcance do pacote. A Money Times nota que a volta das preocupações fiscais subiu os juros futuros e pressionou as cotas dos FIIs.
Pro investidor brasileiro: o câmbio mostra o risco fiscal antes da bolsa. Um real que foi o mais fraco entre as moedas líquidas na semana é sinal de prêmio de risco subindo. Se o destaque das compensações cair na terça (17/11), o esforço fiscal perde até R$ 18 bi de uma vez. Essa é a votação a acompanhar.
Esta análise faz parte do resumo do mercado de 13/11/2026, com o giro do dia e todas as fontes.
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