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Resposta direta: BC pausou na semana passada e não quer dar pistas sobre a Selic
O presidente do BC, Gabriel Galípolo, foi ao Barclays Day ontem (13/11) e manteve a mensagem do Copom. A Selic segue em 13,75% depois da pausa no ciclo de calibração na semana passada. Segundo ele, os dados divulgados nos últimos dias não mudam o que o comitê disse na decisão e na ata publicada na terça (10/11). As incertezas internas e externas, disse, recomendam não dar orientação sobre os próximos passos. Ele disse ainda que entende a frustração do mercado.
A frase mais útil pra quem tem renda fixa: o prêmio da curva de juros depende da credibilidade do país. Nas palavras dele, a "única maneira de comprimir prêmio é comprimindo riscos". Em português claro: o BC sozinho não derruba o juro longo, quem faz isso é o fiscal. Galípolo ainda soltou que "custa caro ir atrás da verdade" e alfinetou os "especialistas de vídeos gravados na vertical".
André Esteves, do BTG, foi na mesma linha no seminário do IDP. Para ele, o governo tem a chance de levar os juros de cerca de 14% para 7% ao ano com mais disciplina fiscal, porque o juro alto é o resultado de um fiscal expansionista brigando com um monetário contracionista.
Os números da atividade reforçam a cautela. A PMC de setembro mostrou novos sinais de enfraquecimento. O Santander cortou o PIB de 2027 de 1,3% para 0,8% e elevou as projeções de inflação para 2026 e 2027, mas manteve a projeção para a Selic. Mesmo com a atividade fraca, o mercado continua esperando Selic parada em 13,75%.
O que acompanhar: atividade fraca com inflação teimosa é a combinação mais chata para o BC. Sem um sinal fiscal crível, a parte longa da curva não tem por que cair, e o crédito incentivado pagando até IPCA + 12% (as recomendações de novembro de Itaú BBA e XP) mostra o tamanho do prêmio que está na mesa.
Esta análise faz parte do resumo do mercado de 13/11/2026, com o giro do dia e todas as fontes.
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